前幾天在網路上看到這篇文章，大意是說買進 0050 之後搭配「隨便買」、「不要賣」的六字訣，經過二十年之後居然可以比主動選股的績效要好很多，這讓我想到三十年前的一本理財暢銷書「理財聖經」，書的內容已經不復記憶，但留下了「隨便買、隨時買、不要賣」的九字訣。
我特地去圖書館借了這本書回來讀，雖然內容有一些過時，但有些觀念仍值得我們參考。
💡 「理財聖經」於 1996 年出版，那時是商周聖經系列裡的暢銷書；如果你的股齡超過二十年，應該聽過黃培源先生的這本書，至少，你一定聽過書中留下來的九字訣：
隨便買、隨時買、不要賣。
隨便買
黃先生在三十年前就提出「投資股票不需要做任何技術和基本面分析。那麼，要如何從成百上千檔股票裡選出投資標的呢？他的方法是隨便選 (甚至請黑猩猩射飛鏢選出來都可以)；這在當時可謂驚世駭俗，違反了投資股票的直覺。
作者的意思是，只需要做好分散投資，將投資標的分散到 30~40 支股票裡，你的表現就會接近大盤績效：
- 股市的大盤績效就足以令你致富 (搭配長期投資)
- 沒有任何人能保證哪支股票會漲或跌，所以根本不需要選股
- 許多專家的表現其實比大盤績效更糟
作者應該是受到漫步華爾街這本書的啟發，兩本書都提到黑猩猩用飛鏢選出來的投資績效比專業經理人來得出色
「隨便買」這個投資建議很難被接受，因為投資人隨便就可以舉出一些股票下跌到變壁紙的反例；要我們去買一間聽都沒聽過的公司，更是違反人性。三十年前的台股的確沒有對標大盤的投資標的，即使理論告訴我們市場報酬就很豐盛，大部份的投資人仍然不知從何下手。
幸好我們這個年代有指數化投資，市值型的 ETF 幾乎完美地解決了「隨便買」的難題。所以，在面對「買什麼」的問題時，書中的建議可以修改為買市值型 ETF 即可。
台股的 0050 or 006208 並不是完美的市值型 ETF (只有市值前五十大的個股)，如果想要投資全市場，建議要納入中型和小型個股。
隨時買
對於大部分的上班族來說，定期定額投資股市是最簡單也是最容易上手的投資策略；不論你是每個月或是每一季扣款投資，只要忽略市場上的漲漲跌跌，最終都能獲得不錯的投資績效；而定期定額就是一種隨時買的投資策略。
定期定額投資人最常犯的錯誤是：
- 股市下跌時想要暫停扣款，等股市回升再重新扣款
- 股市上漲時怕獲利變成紙上富貴，想要獲利了結
第一個錯誤要用「隨時買」來克服，第二個錯誤要用「不要賣」來克服
「隨時買」雖然不容易做到，但對於大多數的投資人而言不是最困難的事。
有些投資人手上可能有一大筆資金 (可能是中了樂透、領了幾十個月的年終或者繼承了一大筆遺產)，常常會問應該要一次性投資呢？還是分批買進？根據幾項研究論文，一次性地投入股市可以獲得比較好的報酬，但是分批投入可能更符合人性；隨時買雖然是最簡單的答案，但執行起來並沒有想像中那麼容易。
總之，不要去猜測市場未來的走向，相信股市長期向上，有錢就投資 (隨時買) 是個相對簡單而且報酬率不錯的方式。
不要賣
投資股票不就是要低買高賣嗎？如果放在手上永遠不賣，股市崩盤時不就只是紙上富貴一場？聽起來很合理，但事實並非如此。
作者指出，一般股票投資人認為投資股票的獲利來源為買賣價差，但事實上，投資股票主要的獲利來源是分享企業獲利之盈餘。
投資股票就像種植果樹，你的獲利來源應該是果實成熟之後拿到市場上出售，而不是想著用低的價格買進果樹，等價格高漲時賣出 (甚至是每天盯著果樹的價格想要低買高賣)
以國民 ETF 0050 為例，台灣第一檔 ETF 0050 在 2003 年六月成立，至今剛好滿 20 年，如果你一開始就買進而且一直持有不賣出，你的總報酬率是 550%，平均年化報酬是 10%。這中間經過了2008 金融危機、2012 歐債危機、2020 Covid-19 疫情和各種大大小小的下跌；手中有股票，心中無股價，長期持有才有可能獲得這樣的投資報酬率；如果想要趁著股市上漲時賣出，下跌時買進，往往得到的是相對較差的報酬。
有些人常常會問我，現在股市不穩定，我能不能等經濟狀況穩定一些再投資？不論你是想要低買高賣或是等經濟狀況明朗再投資，這種行為通常稱為 Time the Market (也就是挑時機進出股市)。
許多專家和研究都證明，Time the Market 是不可能的行為，執行起來不僅沒有好處，還可能帶來傷害。上圖是美股標普五百指數，從 1990 年到 2019 年的年化報酬：
- 最左邊是 fully invested 的結果, 也就是買入並持有 S&P500 指數，不試圖買進賣出來賺價差，股市漲你的持股就漲，股市跌你的持股就跟著跌，那麼你的年化報酬是最高的 7.7%
- 如果你試圖買進賣出賺價差，結果錯過了一年當中漲幅最高的那一天(就只錯過一天而已)，你的年化報酬會變成 3.9% (少了 3.8%，只剩一半)
- 如果你錯過了漲幅最高的兩天，年化報酬只剩 0.8%
- 錯過三天、五天和 20 天，你的年化報酬會變成 -1.8%, -6.3%, 和 -27%
很遺憾地，我們永遠無法事先預知哪一天的漲幅會最高，頻繁地進出市場雖然有可能會避免下跌，但更高的機率是錯過上漲的時機；所以，「不要賣」其實是個非常簡單且優秀的投資方式。
但實務上我們不可能永遠不賣，下一篇文章會提到何時該賣股票
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人家都說會賣的才是高手，期待下一篇。