最近,美國短期國債利率突破 5%,許多人詢問我該買什麼標的以及該如何買。如果您想要穩定的 5% 年化報酬,這篇文章應該可以幫到您。
美國債券的三種買法
美國債券可以有三種買法:直接買債券、透過美國券商買債券 ETF (例如 BND),還有在台灣用複委託或是台灣券商出的美債 ETF 來購買。
接購買美國債券
優點:
- 投資者可以根據自己的需求選擇債券的類型、期限和利率
- 投資者可以獲得完整的本金和利息
缺點:
- 投資門檻較高,需要一定的資金
- 債券的交易成本較高
- 投資者需要了解美國債券的相關知識
透過美國券商買債券 ETF
優點:
- 投資門檻較低,不需要太多的資金
- 交易成本較低
缺點:
- 投資者不能選擇債券的類型、期限和利率
- 投資者可能會面臨債券轉倉的風險
複委託或是購買台灣券商出的美債 ETF
優點:
- 交易成本較低
- 投資者不需要開設美國券商帳戶
缺點:
- 投資者不能選擇債券的類型、期限和利率
- 投資者可能會面臨債券轉倉的風險
我之前都是使用 ETF 的方式投資美國債券,但是,ETF 跟直接購買美國債券有一個非常大的差別:美國債券有到期日,但 ETF 沒有。
直接持有美國債券,雖然在到期日之前美債的價格可能有所波動,但只要您一直持有到最後到期日,您仍然可以拿回完整的本金,不會有任何的本金損失。
但是,債券型 ETF 沒有到期日,隨著時間過去,ETF 必須「轉倉」,也就是把快到期的債券賣掉,再買進適當到期日的債券。這中間就可能產生本金損失。
我的投資策略
有鑑於美國債券的利率已經達到 5% 以上,我決定來購買相對穩定的債券,並且持續持有到到期日為止,只求 5% 左右的報酬,不去理會中間可能的資本利得或利差。我採用的方式是直接用 Firstrade 來購買債券。
Firstrade 提供的債券種類繁多,包括美國國債、公司債和市政府債券等。我目前只考慮美國國債,而且是相對短期的 0-1 年或 1-2 年債券。
買債券的目的是求穩定,所以安全是最重要的考量
不一定要追求高報酬, 4.x ~ 5% 的報酬就很足夠
美國還可以找到超過 5% 的定存,但是要重新開戶與匯款,相對麻煩
所以我最後選擇 Firstrade 投資債券
零息債券 vs 有息債券
0-1 年的美國國債都是零息債券,也就是在持有期間內不支付利息,而是以折價方式發行。
例如,下圖中最後一個債券的到期日約為一年後,一個單位的發行價格為 95.315 元,但到期日時將償還 100 元,因此其相對應的收益率為 4.903%(YTM,到期收益率)。
我想要購買有配息的美國國債,因此選擇了 1-2 年的債券。
Firstrade 上有五個符合條件的債券,票面利息都是 5%,也就是每年每 100 元債券配發 5 元利息。這些債券的到期日大約是兩年後的八月底和九月底。考慮到最小購買單位,我只能選擇 #1、#3 和 #4 三種債券。最後,我決定選擇八月底到期的債券,因為其 YTM 略高於其他兩個債券。
單位數不同的差異
點選你想要購買的債券之後,會進入下一個頁面,系統預設的購買單位數是 100 (相當於股票的 1000 股),如下圖,代表你要投資 10 萬美金。因此,債券的投資門檻相對較高
讓我們改成十個單位 (類似於購買零股),再按 calculate,重新計算所需的投資額。你可以發現單位數低於 100 時,價格會比較高。
有幾個重點要特別注意:
- First Coupon 02-29-2024,第一期利息支付日為 2024 年 2 月 29 日。美國國債大多是半年配息一次,這檔債券是八月底發行的,所以第一次配息就是六個月後的 2024年 二月底。在 pay frequency 也有提到是半年發一次利息。
- Call schedule: Non Callable,不可提前贖回,確保你在到期日之前都可以得到票面利息。
- Yield to Maturity: 4.894%,這是你持有兩年可以得到的報酬率,略低於 5%。
- Principal: $10,017.8 這是你要付出的本金,是債券單位數乘以債券價格得到的結果。
- Accrued Interest: 由於債券已經發行了將近兩個月,因此已經有應計但未發出的利息;所以我們總共要付出 10,094.72 美元來購買這些債券。
換言之,如果一個月後再買,由於債券多發行了一個月,因此需要額外支付一個月利息給賣家。
按下 preview 之後可以檢視內容是否正確,如果沒問題,就可以直接按下 submit 購買美國債券了。
下圖是我送出訂單之後的查詢結果,等到美股開盤之後就可以知道是否成交了。
報酬與風險
報酬
如果成功購買,我等於投資了 10,094 元在美國兩年期公債裡,預期回報是:
- 2024 年 2 月 29 日收到利息 250 元
- 2024 年 8 月 31 日收到利息 250 元
- 2025 年 2 月 28 日收到利息 250 元
- 2025 年 8 月 31 日收到利息 250 元 + 本金 10,000
在不考慮時間價值的情況下,總投資 10,094,總回報是 11,000,一年又十個月的報酬是 8.97%,相當於年化報酬 4.8%,與預期的 YTM 大致相同。
風險
- 如果美國持續加息,債券價格會繼續下跌,雖然在到期日當天可以拿回全部本金,但是兩年內的價格如果大幅下跌,投資人心理上可能無法承受,會認賠賣出,變成已實現損失。
- 如果通膨持續上升,甚至在 5% 以上持續很長一段時間,代表債券的報酬完全被通膨吃掉,實質報酬率會變成負數。
- 以上計算是基於美金匯率,如果美金下跌,以台幣計價的報酬率可能會受到影響。
- 如果美國政府發生違約,付不出利息或是無法償還本金,投資人可能受到更大的損失。
結論
美國國債利率突破 5%,是近 40 年來的最高水平。對於追求穩健收益的投資人來說,美國債券是一個不錯的選擇。
直接購買美國債券可以獲得完整的本金和利息,但投資門檻較高。透過美國券商買債券 ETF 或在台灣用複委託買美國債券 ETF 的門檻較低,但可能會面臨債券轉倉的風險。
在投資美國債券時,需要注意以下風險:
- 美國持續加息可能導致債券價格下跌
- 通膨上升可能導致債券的實質報酬率變成負數
- 美金匯率波動可能影響債券的收益率
- 美國政府違約可能導致投資人損失
根據我的研究,美國通膨應該已經受到控制,高利率的美國債券是一個不錯的投資選擇。我認為,美國債券可以為我的投資組合提供穩定的收益,在我的資產配置中扮演相對重要的角色。
ps. 以上是個人經驗分享,不是投資建議,如果你要在資產配置裡加入債券,使用債券型 ETF 仍然是最好的選擇
如果你是第一次來到這裡,可以參考: 如何使用本部落格
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