美國國債利率突破 5%，如何投資債券？

最近，美國短期國債利率突破 5%，許多人詢問我該買什麼標的以及該如何買。如果您想要穩定的 5% 年化報酬，這篇文章應該可以幫到您。

美國債券的三種買法

美國債券可以有三種買法：直接買債券、透過美國券商買債券 ETF (例如 BND)，還有在台灣用複委託或是台灣券商出的美債 ETF 來購買。

接購買美國債券

優點：

• 投資者可以根據自己的需求選擇債券的類型、期限和利率
• 投資者可以獲得完整的本金和利息

缺點：

• 投資門檻較高，需要一定的資金
• 債券的交易成本較高
• 投資者需要了解美國債券的相關知識

透過美國券商買債券 ETF

優點：

• 投資門檻較低，不需要太多的資金
• 交易成本較低

缺點：

• 投資者不能選擇債券的類型、期限和利率
• 投資者可能會面臨債券轉倉的風險

複委託或是購買台灣券商出的美債 ETF

優點：

• 交易成本較低
• 投資者不需要開設美國券商帳戶

缺點：

• 投資者不能選擇債券的類型、期限和利率
• 投資者可能會面臨債券轉倉的風險

我之前都是使用 ETF 的方式投資美國債券，但是，ETF 跟直接購買美國債券有一個非常大的差別：美國債券有到期日，但 ETF 沒有。

直接持有美國債券，雖然在到期日之前美債的價格可能有所波動，但只要您一直持有到最後到期日，您仍然可以拿回完整的本金，不會有任何的本金損失。

但是，債券型 ETF 沒有到期日，隨著時間過去，ETF 必須「轉倉」，也就是把快到期的債券賣掉，再買進適當到期日的債券。這中間就可能產生本金損失。

我的投資策略

有鑑於美國債券的利率已經達到 5% 以上，我決定來購買相對穩定的債券，並且持續持有到到期日為止，只求 5% 左右的報酬，不去理會中間可能的資本利得或利差。我採用的方式是直接用 Firstrade 來購買債券。

Firstrade 提供的債券種類繁多，包括美國國債、公司債和市政府債券等。我目前只考慮美國國債，而且是相對短期的 0-1 年或 1-2 年債券。

買債券的目的是求穩定，所以安全是最重要的考量
不一定要追求高報酬， 4.x ~ 5% 的報酬就很足夠
美國還可以找到超過 5% 的定存，但是要重新開戶與匯款，相對麻煩
所以我最後選擇 Firstrade 投資債券

零息債券 vs 有息債券

0-1 年的美國國債都是零息債券，也就是在持有期間內不支付利息，而是以折價方式發行。

例如，下圖中最後一個債券的到期日約為一年後，一個單位的發行價格為 95.315 元，但到期日時將償還 100 元，因此其相對應的收益率為 4.903%（YTM，到期收益率）。

我想要購買有配息的美國國債，因此選擇了 1-2 年的債券。

Firstrade 上有五個符合條件的債券，票面利息都是 5%，也就是每年每 100 元債券配發 5 元利息。這些債券的到期日大約是兩年後的八月底和九月底。考慮到最小購買單位，我只能選擇 #1、#3 和 #4 三種債券。最後，我決定選擇八月底到期的債券，因為其 YTM 略高於其他兩個債券。

單位數不同的差異

點選你想要購買的債券之後，會進入下一個頁面，系統預設的購買單位數是 100 (相當於股票的 1000 股)，如下圖，代表你要投資 10 萬美金。因此，債券的投資門檻相對較高

讓我們改成十個單位 (類似於購買零股)，再按 calculate，重新計算所需的投資額。你可以發現單位數低於 100 時，價格會比較高。

有幾個重點要特別注意：

• First Coupon 02-29-2024，第一期利息支付日為 2024 年 2 月 29 日。美國國債大多是半年配息一次，這檔債券是八月底發行的，所以第一次配息就是六個月後的 2024年 二月底。在 pay frequency 也有提到是半年發一次利息。
• Call schedule: Non Callable，不可提前贖回，確保你在到期日之前都可以得到票面利息。
• Yield to Maturity: 4.894%，這是你持有兩年可以得到的報酬率，略低於 5%。
• Principal: $10,017.8 這是你要付出的本金，是債券單位數乘以債券價格得到的結果。
• Accrued Interest: 由於債券已經發行了將近兩個月，因此已經有應計但未發出的利息；所以我們總共要付出 10,094.72 美元來購買這些債券。

換言之，如果一個月後再買，由於債券多發行了一個月，因此需要額外支付一個月利息給賣家。

按下 preview 之後可以檢視內容是否正確，如果沒問題，就可以直接按下 submit 購買美國債券了。

下圖是我送出訂單之後的查詢結果，等到美股開盤之後就可以知道是否成交了。

報酬與風險

報酬

如果成功購買，我等於投資了 10,094 元在美國兩年期公債裡，預期回報是：

• 2024 年 2 月 29 日收到利息 250 元
• 2024 年 8 月 31 日收到利息 250 元
• 2025 年 2 月 28 日收到利息 250 元
• 2025 年 8 月 31 日收到利息 250 元 + 本金 10,000

在不考慮時間價值的情況下，總投資 10,094，總回報是 11,000，一年又十個月的報酬是 8.97%，相當於年化報酬 4.8%，與預期的 YTM 大致相同。

風險

1. 如果美國持續加息，債券價格會繼續下跌，雖然在到期日當天可以拿回全部本金，但是兩年內的價格如果大幅下跌，投資人心理上可能無法承受，會認賠賣出，變成已實現損失。
2. 如果通膨持續上升，甚至在 5% 以上持續很長一段時間，代表債券的報酬完全被通膨吃掉，實質報酬率會變成負數。
3. 以上計算是基於美金匯率，如果美金下跌，以台幣計價的報酬率可能會受到影響。
4. 如果美國政府發生違約，付不出利息或是無法償還本金，投資人可能受到更大的損失。

結論

美國國債利率突破 5%，是近 40 年來的最高水平。對於追求穩健收益的投資人來說，美國債券是一個不錯的選擇。

直接購買美國債券可以獲得完整的本金和利息，但投資門檻較高。透過美國券商買債券 ETF 或在台灣用複委託買美國債券 ETF 的門檻較低，但可能會面臨債券轉倉的風險。

在投資美國債券時，需要注意以下風險：

• 美國持續加息可能導致債券價格下跌
• 通膨上升可能導致債券的實質報酬率變成負數
• 美金匯率波動可能影響債券的收益率
• 美國政府違約可能導致投資人損失

根據我的研究，美國通膨應該已經受到控制，高利率的美國債券是一個不錯的投資選擇。我認為，美國債券可以為我的投資組合提供穩定的收益，在我的資產配置中扮演相對重要的角色。

ps. 以上是個人經驗分享，不是投資建議，如果你要在資產配置裡加入債券，使用債券型 ETF 仍然是最好的選擇

如果你是第一次來到這裡，可以參考： 如何使用本部落格

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