成功但過度保守的退休案例
老張在五十歲時累積了 1,000 萬元的退休金，在使用 4% 提領法則計算之後 (假設每年只需要花 40 萬元)，他果斷地離開了職場，開始了退休生活。
三十年很快過去，在這段期間內，老張嚴格遵守 4% 提領法則的要求，只根據通貨膨脹稍微增加每年的生活費；非常幸運的是，股市在這三十年來長期上漲，到老張八十歲時，手邊的退休金不僅沒有減少，還大幅成長到 3,000 萬元。
81 歲那年的生活費用，老張可不可以因為資產大幅升值而提高每年的生活費呢？
「不行，你應該嚴格按照 30 年前設定的提領比率，加計通貨膨脹率微調，這就是你每年的花費標準」
因此，原始的 40 萬乘上通貨膨脹率，老張只提領了 72 萬元做為一整年的生活費 (2% 的通膨持續 30 年)，因為 4% 提領法則告訴他應該這麼做，否則退休金有可能被提前消耗殆盡。
你會不會覺得老張太過保守？80 歲的老人，身邊擁有 3,000 萬元的資產，卻只敢拿出一點點來花用？除非你想讓財產通通變遺產，否則這樣的退休金使用率實在過於保守而且沒有效率。那麼，有沒有一種相對安全的辦法，讓我們可以多花一點，卻不必擔心退休金被提早使用完畢？
4% 提領法則
4% 的退休金提領理論可以看這裡，從上圖可以看到，使用 4% 的提領率，可以保證從 1871 年到 1985 年的所有退休族群都安全地退休三十年 (上天堂前還有退休金可以使用)；但是，絕大多數的時間裡，退休人士其實可以使用略高的提領率(例如 5%，有時甚至可以提高到 9%！)，享受更好的生活 (例如上述的老張)。
再從下圖可以看到，如果使用 4% 提領法則，大多數人的退休金在 30 年後都大幅超越了原本的本金，有的甚至高達 8 或 9 倍，平均也有 3~4 倍。代表原本如果有 1,000 萬的退休金，在提領了 30 年之後，不僅沒有減少，還翻了好幾倍，就像老張的 3,000 萬。
ps. 這是通膨前的數字，但即使考量通貨膨脹，還是成長了不少。
這是一種 trade-off，想要確保退休金能夠安全地使用長達 30 年，就必須使用較為保守的提領率，相對地，晚年時會剩下過多的退休金。
Rachet Rule (棘輪法則)
棘輪是一種使得線性往復運動或旋轉運動保持單一方向的機械機構
能夠有用不完的退休金當然是一件好事，但我們也應該要享受金錢可以帶來的樂趣，而不是只做一個守財奴，留下大筆遺產。只是，退休資產會隨著市場行情起起伏伏，但每年所需的生活費卻沒有這麼大的彈性；如果可以，我們希望在資產增值時多提領一些退休金當生活費；反之，當資產下跌時卻不因此而減少每年的生活費 (由儉入奢易，由奢返儉難)，這就是 Rachet Rule 希望達成的目標，多提但不少領。
以下是Rachet Rule 的兩條準則：
- 當退休資產成長為初始退休金的 150% 時，每年的提領金額可以提高 10%
- 提領率提高之後，接下來的兩年不能再往上調整 (每三年只能上調一次)
以老張的 1,000 萬退休金為例，如果他的資產在退休五年後成長為 1,500 萬，那麼他的每年生活費可以增加 10%：
- 原本的 40 萬元在每年 2%、連續五年的通膨之後變成 44 萬
- 資產增值 150%，可以應用 Rachet Rule 再增加 10%，變成 48.4 萬元
- 但接下來的兩年內，即使資產仍然超過 1,500 萬，也不可以再往上調整
利用這個法則，我們可以用美國的數據加以回測，看看實際效果如何。
這邊有三組數據可以參考：
- 最倒霉的退休族：1966 年退休的族群，終其一生的總資產都沒有超過原退休金的 1.5 倍，所以提領率一直維持在原本的 4%，每年只能提領出 4,000 鎂退休 (在退休金是 100,000 的前提之下)；這並不意外，原本的 4% 提領率就是為這一年的退休人士所設計
- 一般的退休族：1973 年退休的族群，前面 17 年的提領金額維持在 4,000 鎂，後面的 13 年總共上調了四次，最後可以提領的金額接近 6,000 鎂，比原本的提領金額增加了 50%
- 最快樂的退休族：1982 年退休的族群，退休後四年的資產就超過原退休金的 1.5 倍，在多次上調提領金額之後，終其一生的總資產都高於原退休金的 1.5 倍，所以每三年就上調一次提領率，最後的生活費高達 9,500 鎂金，是原本 4,000 美金的兩倍多
老張的例子可能接近最快樂的退休族，代表他 81 歲時可以將生活費上調到150 萬，是原本通膨後調整數字的兩倍多。
根據美國的歷史資料回測，只有 1966 那年退休的族群無法上調每年生活費，其餘的退休族至少上調過一次；而且在三十年過後，所有退休族的退休金都沒有被耗盡
結論
我一直認為 4% 提領率不夠安全，特別是在最近的股市報酬率明顯不如以往，再加上提早退休的人變多，原本 30 年的退休生涯被拉長到 40 年 (甚至更長)，所以我極力推薦 FIRE 族使用更加保守的 3% 提領法則。
即使如此，也不代表我們一輩子都只能縮衣節食，看著那微薄的 3% 提領金額過日子，特別是資產有機會大幅成長之後，我們應該依實際情況調整生活費，順便享受資產升值的成果。
Rachet Rule 並沒有堅實的理論做基礎，只有過去幾十年的數據做回測，再加上傳統經驗告訴我們股市下跌不會超過 2~3 年，最終都會上漲並創新高；所以，原論文只能做參考，不代表照著做就可以高枕無憂。
我比較建議每年執行資產配置再平衡時，跟你的財務專員或是有經驗的專家討論你的資產狀況，進一步決定是否調整每年的提領比率，在安全的情況下，盡可能地享受資產升值的成果。
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