什麼是 00631L ？可以得到 0050 的兩倍報酬嗎？

2023/05/23 更新

有個小伙伴問到 00631L 這支 ETF，以下是她提出的問題：

在 Covid-19 疫情期間，0050 大概翻了兩倍，
但 00631L 這支台灣五十正二翻了快六倍；
而在 2022 的熊市中，00631L 好像也沒有跌得特別凶
是不是有什麼貓膩？

本文試著了解什麼是 00631L，為什麼大盤上漲時它可以漲得比 0050 多，大盤下跌時卻不見得跌得比較多？文末試著了解什麼情況適合買這種槓桿型的 ETF 以及可能的缺點。

疫情期間股市快速上漲，疫情過後股市一路下滑，這種幾乎不回頭的走勢，正是槓桿型 ETF 表現優於指數的重要原因。

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00631L 是什麼？表現如何？

00631L 全名是「元大台灣50單日正向2倍基金」，從名稱中可以看出兩個重點：

請注意，是兩倍的單日報酬，如果把時間拉長成一個月或一年，並不保證報酬同樣是兩倍

這位小伙伴提到疫情期間上漲跟 2022 熊市下跌，我找出了三個明確的日期來比較，分別是

從以上的表格可以得到以下期間的報酬數字

的確，00631L 在疫情期間翻了快六倍，在2022 的下跌中，只跌了 51.3%，雖然也是不少，但相較於台灣五十報酬的負 33.96%，好像沒有跌到兩倍，這是怎麼回事呢？

通常，這類宣稱會有兩倍報酬的產品指的都是「單日兩倍報酬」，而非「年度」兩倍報酬。
(基金名稱裡也是這麼說的)

也就是說，如果台灣五十指數今天上漲 1%，00631L 當日應該會上漲 2%，
但如果台灣五十指數一年上漲 10%，00631L 就不保證會上漲 20% 了
(可能多、可能少，看下面分析)

這個網站有很清楚的圖示，我就借花獻佛整理如下，
有興趣的朋友可以直接到該網站看更詳細的資訊。

左邊是一般人以為的「正向兩倍報酬」，但實際狀況是右邊，差別是單日與持有期間。

我們用兩種情境來做個實例探討

假設指數連續兩天都漲 10%，從 100 漲到 121，累積漲幅是 21%
但兩倍的槓桿的兩天累計漲幅是 44%，漲得比預期的兩倍更多
反向 1 倍的 ETF 則是累計下跌 19%，下跌幅度比預期跌得要少

(有上漲也有下跌，最後指數幾乎不動)

你可以看到指數先是上漲 25% 到 125，再下跌 20%，跌回原本的 100，在震盪之後指數回到原點，持有指數的投資人沒賺也沒賠；但兩倍的槓桿還有反向 1 倍的 ETF 結果卻很不一樣，如下圖

指數投資人在震盪回到原點之後，沒有賺也沒有賠；但是，持有兩倍槓桿和反向一倍 ETF 的投資人卻以下跌 10% 收場。

趨勢是槓桿的好朋友，但震盪卻是壞朋友

在2020 疫情期間，全球股市就像坐火箭一樣，一飛衝天，事後回頭看是很明顯的上升趨勢；再從今天回望 2022 年的股市，也幾乎是一路下滑、幾乎沒有反彈的熊市。

所以，槓桿型的 ETF 會表現得比指數要好，這也是為什麼你看到 00631L 幾乎翻了六倍，但同時間台灣五十報酬指數只有 2.3 倍；同樣的，2022 的熊市也讓 00631L 表現得比預期好 (並不是 0050 下跌幅度的兩倍)，這幾乎是教科書式的範本。

如果你很確定接下來的趨勢是一路向上，就可以選擇桿桿型的 ETF (不僅僅是上漲，而是超過兩倍報酬的上漲)；如果你跟我一樣不確定未來的走勢，選擇正常的指數型 ETF 可能是個比較安心的選擇 (另一個考量點是費用率，00631L 的費用率是台灣五十的好幾倍…)

最後，在 00631L 的公開說明書裡也說得很清楚了

本基金不適合長期持有，飲用前請三思…

你會想買這種槓桿型的 ETF 嗎？歡迎留言告訴我

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