在回顧 2022 的股市報酬時，發現一個有趣的理論跟範例，值得提出來討論。
上表是 2022 年全球股市的報酬狀況，可以看出以下幾點：
- 2022 全年各地區的表現都很差，全球股市下跌了 18%
- 美國股市的表現最差，下跌將近兩成
- 其他地區雖然也不好，但仍比美國好上 3~5%
然而，在美國股市中，也不是全部的產業都很差，其中能源股上漲了六成，但科技類股則是平均下跌了三至四成，一來一往是將近 100% 的報酬差距。
在過去兩年裡，很多人大力鼓吹美國股市，特別是美國的科技類股，認為大者恆大，這些科技股龍頭會一直成長下去，而且是持續加速成長，”Sky is the limit.”
這個類股的表現在 2020 & 2021 的確非常優秀，但是2022 年的成績則是慘不忍睹。
2020 美國科技股上漲 46%
2021 美國科技股上漲 29%
2022 美國科技股下跌 32%
QQQ 是美國的科技股指數，2022 整年下跌了32.49%，我們熟悉的蘋果、微軟、Google、nVidia、亞馬遜和臉書這些大型科技股，跌幅從 26% 到 64% 不等；大型科技股如此，一些小型科技股更不用提了，動輒是七成到八成的下跌。
如果你在 2021 年底聽從投資達人的建議，積極買進美國科技股，甚至押寶單一個股，面對的可能是有史以來最慘的投資績效。
整體股市下跌兩成，你”只”需要上漲 25% 就可以打平，這在牛市裡很有可能在一、兩年內達成；但是，如果你買的是臉書，65%的下跌，代表你需要將近三倍的漲幅才可能回到原始投資成本，這可能是五年到十年的大牛市才有辦法做到 (甚至永遠都回不來)。如果你願意長期留在市場裡，雖然等待”回本”的時間很漫長，但至少還有希望；最令人擔心的是在下跌的過程中，投資人受不了資產一再腰斬的壓力，最後放棄了股票投資，把資產全部從資本市場裡撤出，退回定存或現金為王的”投資王道”裡，認定股票是個高度投機的市場，散戶只有虧錢而沒有賺錢的可能，從此不再涉足股市，這才是最慘痛的教訓。
我進入被動投資已經將近十五年，投資的內容就是台灣的 0050 以及美國的 VTI 之類的指數型 ETF。在這段期間內，只要有人問我有沒有買股票(或者叫炒股)，我只推薦這兩檔 ETF，頂多再加上債券型 ETF 的資產配置。比較客氣的朋友會說，「嗯，這是非常穩健的投資，長期下來一定會賺」，比較不客氣的人則會說，「這是無腦的投資方法、懶人投資術，沒時間沒技術的人可以使用這種方法」，言下之意是只要努力”做功課”，花大把的時間做研究，就可以打敗大盤，獲得超額報酬，提早達到財富自由。也許這世間真的有這樣的投資高手存在，但做為再平常不過的上班族，數據跟理論比較能說服我，押寶單一個股或產業的風險實在太大，不是一般人可以承受。
在投資的世界裡，活得久比較重要(巴菲特之所以成功，主要是他的投資經歷長達七、八十年)；只要長期留在資本市場裡，永遠都有希望，而減少虧損則是長期留在這個市場裡最重要的一件事。
~ the-risk-of-all-in-one-company-or-one-industry ~
