美國持續升息，截至十一月中為止，聯準會已經升息了 15 碼，把原本趨近於零的利率在三季之內拉升到將近 4%，市場上也出現了 4.7% 年利率的美國債券 (十月底時甚至有 9.x% 的IBond，可以參考這個網頁，2022 十一月到 2023 四月的利率是 6.89%，我對它沒有研究，請自行參考)，身邊也有不少的朋友在問現在是否可以買債券？(另一個重要的原因是害怕戰爭，看能不能把資產轉移到美國)，這篇文章想要探討這個問題：「現在是 all-in 美國債券的時機嗎？」
先說我的結論：
- 如果你真心想賺一年 4.7% 的報酬，現在買美國債券的確是個好時機
- 如果你一方面想賺 4.7% 的報酬，另一方面想著明後年降息之後可以賺到債券升值的價差 (債券利率跟價格大致是反向變動)，我的建議是最好不要 all-in
美國債券
美國債券有很多種，一般是指政府公債，但政府公債也有短期、中期與長期之分，在此我以 Vanguard-BND 這檔中期債券舉例，相關資料可以在這裡找得到。
首先來看看幾個重要的資訊：
- BND 屬於中期債券，根據定義，中期債券指的是兩年到十年內會到期的債券
- 費用率 (Expense ratio)：0.03%, 非常低的費用率；台灣的債券型基金常常是 0.5% 以上，差了一個數量級
- 今年以來的表現 (YTD returns)：-14.19%，很慘，升息除了影響股市，債券也下跌了很多 (所以才會有人想要低接，甚至 all-in)
再來檢視幾個重要的數字：
- BND 是這支基金，Benchmark 是 Bloomberg 中期債券指數，用來比較與參照
- 最重要的是 Yield to maturity，也就是你買了這支基金之後，如果拿到期滿，你可以拿到多少年化報酬，目前的數字是 4.7% (要注意，重點是要拿到期滿)
- Average effective maturity：因為此基金是中期債券，持有的標的是 2~10 年的政府公債，所以平均有效期間是 8.9 年
- Average duration：跟上面的 maturity 不同，duration 代表的意義是市場利率變動 1% 時，本基金的價格大約會變動多少百分比；6.5 years 代表的意思是，如果市場利率再漲 1%，本基金的價格會下跌 6.5%；反之，如果市場利率跌 1%，基金的價格就會上漲 6.5%
現在可以買美國債券嗎？
如果你看中的是 4.7% 的年報酬，而且願意持有8~9 年，你的確可以買這樣的債券。但要注意幾個風險：
- 利率繼續上漲：如果目前的 4~5% 利率不是終點，聯準會繼續升息到 6%，甚至更高，這樣的債券型基金價格會往下掉 (利率漲 1%，價格跌 6.5%)，很有可能是賺了利息，但是賠了價差
- 通膨止不住，比想像中更嚴重：萬一通膨沒有降到聯準會期望的 2~2.5%，而是一直維持在高檔，例如 5~6%，代表基金的實質報酬率 (名目報酬減去通貨膨脹)會變成負的，長期下來的投資績效會很差
- 如果利率跟通膨都穩在目前的區間，但是接下來幾年股市回穩，展開另一輪牛市，你的資金會卡在債券市場中動彈不得，錯過了股市上漲的報酬
很多人期望的是既能賺到穩定的高報酬 (年化 4.7%)，又能在降息的循環中賺到債券價格的上漲，一魚可以雙吃，何樂不為呢？但是，沒有人能保證升息會就此停止，明年或後年就會開始降息；甚至，就算開始降息，也不保證債券價格就一定會往上走。所以，現在 all-in 美國債券有一定的風險。
那麼，有沒有比較好的應變方式呢？
投資不需要 all-in 單一資產
想要 all-in 債券可能是覺得股市風險太大，想要找個資金的避風港，「退可守」的同時「進也可攻」，這樣的想法無可厚非，但投資不是非黑即白，沒有人規定一定要全部拿來買股票或是全部拿來買債券，比較好的做法就是資產配置，把一部分的資產放在股市，另一部分資產則放在債券中。
舉例而言，你可以把 70% 的資產放在股市裡，參與企業的經營，享受經濟成長的果實；另一方面，30% 的資產可以放在債券中，做為資產配置的緩衝與保護。雖然在過去兩年裡，股市大幅成長，這樣的配置會降低你的報酬率，但是，遇到 2022 的熊市，你的資產會受到該有的保護。
- 如果是百分之百放在股市裡，你的資產最多可能會下滑四成，心理素質不夠的投資人可能就會被洗出場，永遠退出股市了。
- 如果是 70 vs 30 配置的投資人，資產可能只會下滑25~30% (也是不少，但是比較有機會撐下來)
搭配每年的「再平衡」，也就是把股債的配置再調整回 70:30，就是變相的「買低與賣高」，長久下來才能跟隨資本市場成長。
~ is-it-a-good-timing-to-all-in-bonds ~