六月份美國的 CPI 在本週三晚上公告，9.1%，高於分析師預期的 8.8%，繼續創下四十多年來的新高，美股、台股期貨和加密貨幣都應聲下跌；但是，一兩個小時過後，所有的風險資產都緩步回穩，不像上個月的通膨數據一出，整個市場持續下跌 5~10% 那麼嚴重，為什麼呢？
意料之外，情理之中
首先，在公布六月份 CPI 之前，網路上就有謠言說會創新高，甚至有可能會到兩位數 (10.1%)，市場曾經小小驚慌了一陣子。後來，美國官員出面打了預防針，提到六月初的 CPI “非常高”，但是六月下旬的數據隨著原油和各種原物料的回檔，CPI 略為下滑，結果就是我們看到的 9.1% 數字。
9.1% 不僅高於分析師的預期 (8.8%)，也高於五月份的近期新高 8.6%，照理來說會引起恐慌，因為過高的 CPI 會讓美國聯準會繼續升息，而且有可能祭出破天荒的升息四碼 (一個百分點)，這對市場會是非常強烈的衝擊，如果七月升息四碼，代表2022 才過了一半就已經升息了 10 碼 (三月 1 碼，五月 2 碼，六月 3 碼，七月 4 碼，加拿大已經率先升息了四碼)，這樣的強度只有上世紀八零年代的大通膨堪可比擬，那時的聯準會利率曾經高達 19~20%，經濟蕭條也隨之而來。
就在所有人對經濟前景擔憂害怕的時候，所有的風險資產卻像打了預防針似的緩步走堅。Dow Jones先是下跌 1%，之後收復了至少一半的跌幅；Nasdaq 也是在下跌 1% 之後，當天就回到了平盤；台股夜盤的期貨更是直接翻紅，隔天的股市最後居然上漲 0.5%；比特幣連前低都沒有碰到就回到了 CPI 公布前的水準，緩步上揚。很多分析師的解釋是六月份的 CPI 就是頂點了，從六月下旬到七月上旬，原油的價格從每桶 120 美元跌到 95 美元，小麥等主要農產品也從高點下滑了至少 20%，各種金屬原物料價格也在持續下跌，在在顯示通膨的壓力已經大幅減緩，七月份的 CPI 應該會降到 8.x%，甚至跌破 8字頭。
利空不跌是市場走穩的第一步
我不敢說這裡就是市場的底部，牛市會就此展開，但是底部需要的就是利空不斷的淬鍊；在各種壞消息不斷地轟炸下，如果市場沒有進一步下跌，行情就會在絕望中誕生 (同理，利多如果不漲，常常就是牛市的頂部)。火熱的 CPI 數字沒有對市場造成重擊，所有人都預期金融市場會有更大的動盪，世界經濟會進一步衰退，在這樣的預期之下，股市反而更有機會。
股市是經濟領先指標，大約提前反應 3~6 個月後的市場狀況。換言之，經濟最壞的狀況可能已經過去，或者會在未來一到兩季落底。再者，我們可能已經在經濟衰退的循環裡，美國即將公佈第二季的 GDP，如果連續兩季成長率為負值，就符合衰退的定義，聯準會必須在打通膨和抗衰退之間做一個抉擇。如果通膨回到可控的範圍，沒有人願意看到經濟衰退，升息就會減緩或暫停，甚至有降息的可能來提振經濟 (原本的預期是 2024 年，現在有可能提前到 2023 年)。
身為投資人，我們該怎麼做？
不論這幾天的市場如何反應 (上漲或下跌)，我們處在熊市裡是無庸置疑的，問題是市場會繼續下跌，還是就此一路上漲？我相信沒有人知道確切答案(如果有，請介紹一下)，但我會給出我的預測跟相對應的做法，很可能會不準，僅供參考。
不要看報章雜誌操作股票
如果你看到 CPI 創新高就認為股市 GG 了，進而出清手中的股票，甚至進場放空，有很大的機率你會賣在最低點；又或者你在本週一看到國安基金決定不進場，股市開始瘋狂下殺，最後一根稻草就這麼把你壓跨(出清、出清、全部出清)，結果當天晚上政策來個髮夾彎，把前一天的跌幅全部收復，你會不會覺得自己被耍了？看報章雜誌操作股票是非常危險的行為，且不說資訊的正確性，就算它是對的，等投資人看到時都已經是二手、三手、甚至好幾手的新聞了，用這些落後的資訊買賣股票，勝率非常非常低。
不要去預測股價
預測股價的高低是神人做的事，神人只能放在心裡供著，千萬不要嘗試去模仿。
就以上述的 CPI 為例，如果你覺得 CPI 會影響股價的高低(任何總體經濟數字都一樣)，費盡九年二虎之力去預測 CPI 的數字，結果會如何？第一，你的預測值很可能不準，上述的華爾街分析師有各種工具跟龐大的研究團隊，每次得到的數字都跟實際值有不小的落差，身為小小投資人，實在很難跟各大機構相抗衡。其次，就算你的預測真的神準，股市的反應很可能跟你預期的相差很大。原本預期股市可能會因為高居不下的 CPI 大跌 5%，結果股價卻不動如山。
定期定額、做時間的朋友
我相信目前是股市的相對低點，向上的機率大於向下的機率，大概 2:1 ，但不代表不會下跌。就像前面說的，不要試圖去預測股價，而是為各種可能做好準備。
如果你是定期定額的投資者，過去半年的股市表現可能會令你心灰意冷，想要停扣，甚至把手上的部位贖回，千萬不要!! 你的生活不應該被股市的上漲或下跌所影響，繼續努力工作，繼續定期定額累積你的資產，等待半年或一年之後回頭看 (其實應該更久，例如五年)，你會感謝自己的堅持。
如果你是低買高賣的交易者，希望你能在過去半年的動盪中 survive。我是長期投資者，手中的股票一放就是十年，我相信世界的經濟長期向上，人類的努力都會反應在股票市場上，所以我會持續投資，慢慢把手中的現金或債券部分逐步轉換成股票。但絕對不 all-in，因為 all-in 是相信自己會戰勝市場，而那是一種絕對的錯覺。
2022 年初我曾經寫過一段話
真心希望股票市場能有長時間的大幅回檔(超過 20%，並且超過半年) 理由有二，1) 對自己的資產配置做壓力測試；2)回檔才有便宜的資產可以累積
沒想到一語成讖，這波熊市已經回檔超過 20%，也持續了至少半年。壓力測試目前算過關，只是必須進一步調整以因應可能的極端情況。打了八折的資產正是撿便宜的時候，只是大多數人都不敢在這時候進場。我的建議是逐步進場，不要期待買在最低，同時要保留部分現金，尊重市場，因為永遠要為下跌做準備。