股票跌跌不休,怎麼辦?

今天勞動節補假,網路上看到有人說明天「又要」開盤了,因應美股道瓊指數上週五大跌近一千點,晚上不知會不會繼續跌,台股明天開盤後恐怕會跟跌一波。我的看法其實一直都是一樣,我不知道接下來會漲會跌,我也不會因為這波大跌就買進或賣出,2022年以來各類資產跌幅在 10~20% (科技股代表 Nasdaq 比較慘,大概 23~25%),如果資產配置有做好,應該都還在可接受範圍。不過,今天剛好看到 Financial Samurai 的週報,裡面有聊到美股過去的走勢跟未來的可能預測,算是一種信心喊話,就跟大家分享一下,順便打打氣。

2022 年初到四月底有 82 個交易日(美股),目前已累積 -13.3% 的跌幅。上表是美股從 1928 年至今,前82 個交易日的累計跌幅排行榜,你可以看到今年的跌幅排到第三名(哇,真的跌很多)。其中第一跟第二名是著名的大蕭條,累積的跌幅應該是有史以來最慘的一段時間,在財政與貨幣工具相對充足的現代,應該不太容易再見到這樣的慘狀(again,沒有人能保證)。所以,從第四名到第十五名的數據比較可以參考與借鑑。在這12 組數據中,有六組在後半年繼續下跌(其中一組下跌了 0.1%),另外六組在後半年呈現上漲,統計上看起來是各一半的機率。不過,即使是下跌的年份,跌幅也明顯縮小,但上漲的年份則明顯回升頗多。很粗暴的結論是,長期來看總會回歸均值,而股市的長期均值向上,跌過頭了總是會漲回來。

今年的情況是高通膨,與 1970 年代比較相近,再加上我認為今年的高通膨已經見頂,接下來的通膨情況會好轉,代表升息速度應該會有所減緩;所以,我大膽預測下半年的股市會稍微回升。當然,這些預測被打臉的機率很高,做好資產配置才是最重要的事。

另外,有個朋友跟我聊到,經濟有 7~10 年的周期,這次的經濟週期從 2009 年一路向上,至今已經邁入第 13 年,除了2020 年初的疫情影響稍微向下 (後來迅速恢復並創新高),應該要有個像樣的回檔了。他認為的回檔是下跌 50% (至少要 40%),代表台股至少要見到 9,000 ~ 11,000點。我不排除這樣的可能性,但是,所謂的 7~10 年周期沒有太明確的理論基礎 (這次不就是 13 年嗎?),下跌 40~50% 也沒有根據 (我能查到的資料只有 2008 的台股,大概是 40%,孤證不立),從上表的美股來看,最慘的單年下跌也只有 1974 年的 -29.7% (當然,應該把所有資料都拿出來比較,而不是只比較這些開季最慘的年份)。總之,我相信全世界的經濟長期向上,把「閒錢」放在股票上,長期來看絕對是明智之舉(記得,是閒錢,而非生活要用到的錢或是借來的錢)。

除此之外,我認為俄烏戰爭之後,世界將走向「去全球化」,世界各國的全球化合作將走向一個拐點,開始展開區域局部合作,甚至是部分鎖國,因為沒有哪一個國家會希望重要的資源被其他國家控制,例如石油、天然氣、晶片,甚至是虛擬的網路資源如 Facebook、Google Search、Amazon AWS、Microsoft Azure 等等;這對部分的國際企業會是個打擊(市場縮小了),但是對台灣而言卻是利大於弊,因為以美國為首的國家會把訂單轉到台灣來。所以,我認為台灣的股市還會有黃金的十年(當然,被打臉的可能性也很高),不宜看空。

最後,如果這幾日(或這幾個月)的下跌會讓你寢食不安,證明你的股票部位太大,超過你的情緒負擔,最好稍微減碼,把錢放到債券或是現金才是明智之舉。

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