投資朋友最常問的問題之一，「要退休時，股票崩盤怎麼辦？」
舉個例子來說，假設王老先生在 1948 年出生
他預計在 2008 年，也就是六十歲時退休
結果那一年的股票市場下跌了 40%，怎麼辦？
這個問題有兩個誤區：
第一，在王老先生退休那年，股票的佔比不應該是 100%
所以即使股票下跌四成，損失不會那麼大
第二，退休金的投資不是”團進團出”，而是應該像水流緩緩前進
前面我們說過資產配置，簡單地說就是股票和債券的比例
(債券指的是穩定的政府公債，而非高風險的公司債)
隨著年紀增長，債券比重應該要提高
以業界最常用的 「110 減去年齡」做為股票比重為例
二十歲的年輕人應該要有 10% 的債券
到了六十歲，債券的比重應該要提高到 50%
換言之， 2008 年的下跌的確對王老先生的資產造成了影響
其中股票佔了一半，下跌 40%，代表整體資產下跌了 20%
但如果考量到債券跟股票市場反向連動，整體資產應該只有下跌十幾個百分點
所以，即使遇到數十年難得一見的崩盤，對退休金的影響還在可控制範圍
(更別說隔年就全部彈回來了)
但我覺得更重要的觀念是水流概念
退休金的投資不應該是團進團出 (也就是在某個點全部投入，在另個點全部提領)
大多數人都是利用資薪累積自己的資產，也就是每個月或每年把部分的薪資放在退休金規劃裡
除非繼承一筆大額遺產，不然很少有人會一次性地投入一筆巨款做為以後的退休金
即使是年終獎金，以整體退休金的規劃來看，仍然是相對小的金額
所以，不是”團進”，而比較像一條條小溪流的水，逐漸匯進了退休金的長河中
既然如此，在提領時，我們也該捨棄”團出”的概念，同樣採用水流來管理我們的退休金
“團進團出”的最大問題就是時機問題，你不僅會擔心投入的時機 (害怕買在高點)
也會擔心提領的時機(害怕賣在低點)
如果你要一次性地把所有退休金提領出來，碰到 2008 年的股市崩盤，你就會驚慌不已
不只是因為那是一筆巨款，更是因為這筆巨款關係著你的後半生
但是，把退休金的規劃看成水流就不同了
看看上面這張圖，假設你在 25 歲時開始規劃退休金並且計劃 60 歲退休
那麼，25~60 歲這段時間就是你累積資產的時段
60 歲以後則是提領的時段 (而不是 60 歲那一個點)
你可以這麼想，25 歲時投入的資產，經過 35 年的複利之後，你可以在 61 歲時收穫
26 歲時的投入，在 62 歲時收穫… 依此類推
每一次的提領，都是此前三十五年複利的成果
這麼想或這麼做有什麼好處呢？
首先，你避開了提領時機的問題
即使遇到 2008 當年的股市重挫，影響到的只是當年預計提領出來的退休金
對其他部分影響很小。
再來，我記得一些研究數據，股市長期的報酬皆為正數(長期指的是二十年以上)
你的每一份退休金長期看來都一直在長大
有時長得很大，有時長得普通大，但平均而言都有不錯的報酬
(如果實質年化報酬是 5%，35年後變成 5.5 倍)
最後，投資是件困難的事，特別是遇到下跌的市場，你的信心會被嚴重打擊
你必須先對理論有清楚的認識，對最壞的情況做好打算，才有堅持下去的可能
把退休金的投資計劃想成水流，讓時間的複利發揮最大效果，在心理上跟實務上都比較容易成功