讀書心得 – 收益護盾

本週翻看了一本書,書名很長:「改變看錢心態,最快積累千萬資產的財務自由實踐版:學會運用收益護盾+緩衝基金+股市投資的黃金配比,縮短辦公室社畜人生,提早過自己想要的生活

本書的作者出生於中國,小時候跟父母移民到加拿大,文化背景及對財富的觀念跟華人比較相近,而且作者用自己的許多小故事,串出具有工程師思維的投資觀念,算是一本深入淺出的投資書籍,如果你要找一本投資理財入門書,這本相當容易上手。

我對這本書有興趣的原因有以下幾點:

  1. 華人背景的理財觀念
  2. 作者在三十歲就提早退休
  3. 書中提到收益護盾的概念 (我想了解它是什麼)
  4. 讀完整本書之後,發現作者(還有譯者)的文筆不錯,像是在看長篇小說

為了不破壞大家的讀書樂趣,我只選擇幾個重點並搭配我的理解來做幾篇讀書心得,這篇主要說明什麼是收益護盾,以及我的看法跟做法。

4% 提領法則

想要提早退休的投資人對這個提領法則應該都不陌生,這是美國三一大學的研究,目前被 FIRE 族奉為圭臬。簡單地說,想要有用不完的退休金,只需要存夠一年生活費25倍的金額,投資在股債搭配的資產配置裡,然後每年提領 4% 出來花用即可。不過,書中提到 4% 提領法則只有 95% 的成功率 (我記得論文裡是 98%的成功率,但數字細節不重要),這代表有少數人可能會在過世前把退休金花光,以致晚年生活困頓,作者在三十歲就想要提早退休,她不想冒這個風險,因此研究出收益護盾這個投資方式。

具體來說,4% 提領策略會失敗的原因,多半是退休後的第一個五年遇到股市大幅下跌,但又必須每年提領 4%資產做為生活費用所造成 (這是作者的結論,我沒有去深入研究);這種為了過生活而賣出虧損資產的不得已作法,雖然會對資產造成重傷害,卻也莫可奈何。因此,大多數的退休策略都會提到”現金緩衝”,也就是保留 5~7 年的生活費用放在現金或是約當現金裡,這部分通常包含一年的生活費 (必須以現金方式保存) 跟 4~6 年的生活費 (可以放在幾乎等同現金的貨幣基金或是高評等政府公債裡)。如此一來,即使股市大幅下跌,我們也不會被迫賣出虧損的部位(至少可以等 5~7年),等到股市回到上升軌道時,原本虧損的部位才有可能創造可觀的報酬。

收益護盾

作者估計一年所需的花費是四萬美元 (以下皆以美元計),代表她必須有 20~28 萬元 (5~7 年生活費) 的約當現金,這是一筆相當大的數字,一般人不容易累積這麼多的現金資產。所以她建議尋找高配息的標的,把部分資產投入高配息標的裡,如此一來,每年可以領固定利息或股利而不需要賣掉股票資產,只有差額部分需要有現金緩衝(會低很多),作者稱這種方法為收益護盾,實際舉例如下:

  • 沒有收益護盾所需的現金緩衝

一年生活費 4 萬元,5~7 年現金緩衝需要 20~28 萬元

  • 有收益護盾所需的現金緩衝

一年生活費同樣是 4 萬元

但是百萬元的退休資產全部放在高收益標的裡,收益率是 3.5%,代表每年可以領到利息加股息共 3.5 萬元,跟生活費的差額是 0.5 萬元,所以只需要有 2.5~3.5 萬元的現金緩衝,這個數字比起沒有收益護盾要低很多。

作者提到的收益護盾標的有四種 分別是特別股、REIT (不動產基金)、高評等公司債及高配息股票

這裡要特別說明一下,如果沒有使用作者所提的收益護盾,只把資產正常放到各區域的股票 ETF 跟債券 ETF,同樣會有債券的利息跟股票的股息可以領取,只是會稍微低一些。以作者的投資內容來看,沒有收益護盾的每年收益率是 2.5%,有收益護盾的收益率則是提高到 3.5%。換言之,作者把部分資產投資到配息率比較高的 ETF,換來每年多 1% 的利息或股息。

作者的作法是把原本的資產配置 (例如美國指數型基金、加拿大指數型基金、債券基金、遠東新興市場基金),暫時置換成高收益的投資組合,將原本只有 2.5% 的配息率提昇到 3.5%,這樣可以大幅減少緩衝所需要的現金。等過了五年之後,再換回原本的投資組合。目的是不要在虧損時拋售手中的持股,但是,如果所持資產沒有賺錢,配發的股利其實是另一種型式的提領本金。

收益護盾的潛在問題

採用作者建議的收益護盾,換來額外的 1% 報酬,值得嗎?以下是我想到的問題點

  • 問題一:收益護盾的 3.5% 利息跟股息並非百分之百保證,如果某一年或某幾年的收益率低於 3.5%,生活費用可能被迫調低,或者現金緩衝可能會被提早使用完畢,這是另一種風險。
  • 問題二:在股市表現不好的年代,每年 3.5% 的收益率其實等同於賣掉手中的持股,這只是心理上的不同帳戶,但結果是一樣的,也就是提領你的本金換個名目支付給你。
  • 問題三:如果真的平安度過退休的第一個五年,接下來要把資產轉移到正常的資產配置上嗎?(作者的作法似乎是如此) 只是第二個五年就比較安全嗎?我能理解作者這麼做的目的是要避免報酬順序風險,但是收益護盾並沒有解決這個問題。
  • 問題四:收益率高的資產,其總體報酬可能會低於正常的 ETF (例如 0056 高股息的總體報酬在過去幾年明顯低於 0050),這種犧牲長期報酬換來的穩定配息,對投資人不見得比較好。

我的作法跟建議

與其用一個相對複雜而且不保證一定能成功的策略,不如採用穩紮穩打的方式,也就是存夠足夠的現金緩衝 (5~7年生活費) 再來退休,也就是實實在在地存到 20~28 萬現金再來考慮退休問題。緩衝基金就像是一座水庫,它可以供應每年所需的生活費,但是仍需要上游的雨水(利息、股息或資本利得)每年適時地補充,而不是撐完第一個五年就沒事了。我不知道作者在平安度過第一個五年之後如何籌措接下來所需的緩衝基金,書中沒有進一步說明,所以我建議還是要有足夠的現金儲備。

你還可以考慮另外一種替代作法,在全職工作與完全退休之間建立一個緩衝區,也就是在真正退休前找一份 part time 工作,薪資可能只有原先的一半或更少,但所需的時間比全職要少很多(也就是 Barista FIRE),一方面可以繼續存錢(甚至繼續享有勞保與健保),另一方面也看看自己是否適合退休的生活。畢竟,退休是一件大事,完全沒有必要著急。

1 Comment

  1. Mason Su

    後面的建議比較可行
    但”好的”part time的工作不好找

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