帶您快速了解 SVB 矽谷銀行爆雷始末

SVB 矽谷銀行是間什麼樣的銀行？為什麼 SVB 股價會在一天內下跌 60%？為什麼它會因此倒閉？為什麼會引發美股和幣圈的崩跌？對投資人又有什麼影響？

“Silicon Valley Bank senior management made a basic mistake. They invested short-term deposits in longer-term, fixed-rate assets” -Bill Ackman

最後更新：2023-03-13

• 美國政府出手救 SVB 的存款人(但不是 SVB 的股東)，所有存款都可以得到保障
• Fed 提供 250 億美元的緊急基金，危機暫時受到控制，但仍需注意後續是否有骨牌效應

SVB 矽谷銀行簡介

矽谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB）成立於1983年，是一家專門為新創企業提供金融服務的銀行，總部位於美國加州聖塔克拉拉。SVB 排名全美銀行前二十大，也是矽谷當地存款最多的銀行 (2016 年時佔比 25.9%)，它的母公司SVB Financial Group 也是標普五百的指數之一。

只想強調，SVB 不是一家名不見經傳的小銀行

一般人之所以比較少聽過 SVB 矽谷銀行，是因為這間銀行的業務大多是 to B，而不是 to C，所以一般投資人比較不會跟它打交道。SVB 的主要客戶都是大型 VC 和新創公司。

SVB 重要的另一個原因是對加密貨幣企業友好。在幣圈打滾的公司多半面臨一個嚴肅問題，就是一般的商業銀行並不歡迎幣圈公司開戶，但是房租、薪水、utility bill 等等費用都需要用法幣支付，都必須要有銀行帳戶，所以 SVB 對加密貨幣產業來說非常重要；許多募到資金的幣圈公司都會把資金存到 SVB，再透過它來支付各種費用。

矽谷銀行虧損的主要原因

2021 年以前利率長期走低，SVB 吸納了很多存款，但是這幾年在科技與消費各行業的成長逐漸放緩的情況下，投資的機會減少，銀行的大量存款無處放貸。

💡 銀行的賺錢本質是吸收相對低利率的資金(存款)，再用較高的利率放款給需要資金的企業(貸款)，用以賺取利差。

在資金無處可去的前幾年，銀行必須善用手邊的資金，所以 SVB 直接把一半以上的資產用來購買美國國債與 MBS 資產。那時的資金成本大約是 0.25% (銀行存款利率)，拿來購買 1.5%~2% 的穩定報酬，這個算盤打得並不差 (美國國債耶，那可是最安全的資產，教課書上的無風險資產)。

十年期的美國國債如果能持有到期，本金不會有任何損失，中間還有債券利息收入可以用來支付存款利息和各式費用。

後來的事情大家都知道了，美國聯準會在 2022 瘋狂升息，利率從 0% 大幅提高到將近 5%，這對 SVB 造成了雙重打擊：

• 利率上升，投資人要求的存款利率變高，資金成本變高了
• 最要命的是，利率上升，債券的價格就下跌了，造成 SVB 帳面上的巨額虧損

雖然美國國債很安全，但 SVB 缺少現金，必須虧本賣出，導致今年第一季出現了 18 億美元的已實現損失，這個消息震驚了華爾街，許多分析師都建議要從 SVB 撤資。

矽谷銀行為什麼會倒閉

所有的銀行最怕的一個詞叫「擠兌」。

18 億美元的損失看似很大(是 SVB 一年的總利潤)，但對這樣一間大公司來說並不是致命的打擊。主要是現在處於資本市場的熊市，幾個錯誤的操作就可能讓投資人如驚弓之鳥，最後造成連鎖效應。

• 18 億美金會不會只是冰山一角？後續會不會有更多的虧損？
• 公司高層決定賣出了普通股和優先股，想要募資 22.5 億美元去彌補第一季的虧損，釋放出來的訊息是流動性不足，甚至有可能資不抵債
• 公司很「真誠」的跟 VC 還有幣圈公司溝通，希望能獲得存款人的信任和支持，不要把錢提走

多數人都還停留在 FTX 倒閉的陰影中，那時候跑得慢的人都被嚴重套牢，資金被永遠鎖住；所以，所有知道狀況的投資人能做的第一件事就是「比賽看誰跑得快」，拚了命要把錢提領出來，造成了擠兌潮。

💡 銀行存款人不是有 FCID 的存款保障嗎？
前面提過 SVB 的存款人大多是公司或機構，所以 FCID 的保護傘照顧不到，存款人只能自救… (就算有保障，好像也只有 250k USD)

SVB 矽谷銀行倒閉的後續影響

最直接的影響就是美國銀行股大幅下跌，還有加密貨幣全面大跳水。

• 美國銀行還有沒有未爆彈？

全美排名 #16 的銀行都能在一天之內股價重挫 60%，除了 SVB 財報上還有待售的債券，可能進一步擴大損失之外，其他的銀行會不會有相同的問題？

另外，SVB 倒閉會不會成為 2023 的「雷曼時刻」？從一個小骨牌開始倒下，背後可能牽動更多更大的銀行？

• 加密貨幣傷害更嚴重

整個加密貨幣 DeFi 的基石是穩定幣，而穩定幣理論上應該錨定一美元，但截至剛剛，穩定幣中號稱最穩定的 USDC 已經脫勾 11% 以上，這是因為 USDC 的發行商 Circle 把部分的現金存放在 SVB 銀行裡，如果 SVB 破產且完全無法支付這筆資產，勢必會造成 USDC 的壞帳。

在過去一年的幣圈熊市裡，許多人都把資金停泊在穩定幣上(特別是最安全的 USDC)，如果資產因此憑空蒸發 10%，對幣圈人的信心又是一大重擊。

結論

現代金融盤根錯節，即使你不做任何投資，把所有資產都以現金方式存放，並且放在有保障的銀行裡，你仍然不知道銀行會如何處理你的資產。就像像這次的 SVB 把現金投資到美國國債裡，理論上並沒有錯，但升息造成的效應太廣、太嚴重，導致銀行被擠兌而倒閉，進而影響 SVB 的所有相關投資人。

升息的效應正在發酵，不僅升息幅度可能更高，持續的時間也可能更久。一、兩個月的高利息也許可以扛過去，但一、兩年的高利息可能就會壓垮一間公司。還記得一個多月前大家還在慶祝股市回升，好像牛市要回來了；才過去不到幾週，整體市場似乎反轉向下；投資人就像驚弓之鳥，這種情緒不是一朝一夕可以恢復的。

💡 聯準會激進的一系列升息，最終將對全球金融系統造成影響

希望這次的 SVB 倒閉只是單一事件，而且資本市場很快就能恢復，但我們也要有最糟情況的心理準備，正如我們在一月份提到的，懷抱最好的希望，但做好最壞的準備。

ps. 整體事件還在發展中，所有資訊來源可能不是百分百準確。

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