不理性但合理

被動式投資的這幾年，常常會被問到幾個問題
「0050 都漲這麼高了，為什麼不獲利了結？」
「落袋為安，等股票回檔再低接不就可以賺價差嗎？」
「股價上上下下，如果不賣，會不會只是紙上富貴一場？」

的確，看到股價起起伏伏，聽到幾個投資朋友多空都大賺，相信很難忍得住，我也不例外。所以，我有一套克服人性的方法，或者說是哄騙自己的方法。

約翰柏格是 Vanguard 的創辦人，一生致力於推廣低成本的被動式投資，說他是被動投資之父一點都不誇張。但是，他的兒子卻創立了主動式投資的基金，而柏格也投入了資金支持自己的兒子。他是這麼說的：理性告訴他應該要採用低成本的被動式投資，但是，投資不只是追求理性，還要合理，作為一個父親，支持自己的兒子就是一種合理的作法，即使它不完全理性。

想要獲利了結或者低買高賣，就是一種不理性但合理的作法。不理性是因為擇時進出股市幾乎是件不可能的任務，沒有人能夠長期猜到高點或低點；但是滿足人性卻是相當合理的一件事。

我的作法是撥出一小部分的資金，可能百分之一，可能更低，用來主動投資。如果覺得股票跌得夠低了，就進去”撿便宜”，等到漲高了，就賣掉追求”落袋為安”，滿足我的人性需求。最差的狀況是這筆資金全部賠光光，雖然心痛但是對整體的資產影響不大，因為絕大部份的資產會被這種作法給「保護」了。這樣的主動投資績效如何呢？很坦白地說，完全比不上被動式投資。不過，藉由這種必要之惡，我可以安穩地持有各式 ETF 十幾年不動如山，看似不理性，卻非常合理。

類似的作法還可以在其他地方看到。例如，投資理論告訴我們要分散投資，最好要投資國外的公司來分擔風險，同時可以帶來比較好的報酬。但是，國外的公司遠在天邊，不如投資自己看得見、摸得著的公司來得安心，這就是合理的作法。還有，面對投資標的時要保持客觀，不要因為喜歡一家公司的產品而去投資該公司，這是理性的建議；只是，當遇到股價下跌時，喜歡一間公司的信念會讓你比較願意長期持有，也是一種合理的選擇。

總之，投資很簡單也很難，它比較像是一門藝術而不是科學。

所以，下次看到有人用大筆資金殺進殺出時，要保持敬意，那可能只是他資產的萬分之一而已。