股息是左手換右手嗎？ - 一步步走向財富自由

看完之後原本想一笑置之，而且作者的結論跟我的期望並沒有差很多，就這樣算了吧；但愈想愈覺得需要端正一下視聽，所以寫了這篇文章來”討論、討論”。

以下是我對文章的理解：

作者用了果樹跟買房出租來做比喻。如果一個農夫的果樹值三萬元，細心栽培後能結出三千元的果子，這時果樹的價值變成了三萬三千元；三千元的果子收割之後細心照料，明年可以繼續結果。
房東的公寓價值 3,000 萬，一年收一次 90 萬元的租金；假設公寓一年後增值到 3,200 萬，加上可收到的租金，公寓的總值變成 3,290萬，在收完 90 萬元的租金之後，公寓的價值還是 3200 萬。 (ps.我覺得增值的比喻在這邊沒有什麼幫助)

作者問，你會覺得房東收到的租金「只是左手換右手」嗎？

中間有個插圖說：「摘完水果，果樹還在；收了租金，房子還在」

作者接著推論，一般認為股息只是左換右手的投資人，通常只想參與一次的除息，並且在除息完之後就把股票賣掉，才會有這種心態。

完整引用文中的一段話「左手換右手的方式如果成立的話，對於中信金（2891）來說，假設19元買進，每年配息1元，難道19年後中信金會因為每年除息導致股價歸零嗎？」

作者的結論是：

對於作者的結論，我百分之百贊成

(要說三次以免誤解)

但是，「股息就是左手換右手」，不論你是想做短期賺價差，還是想要長期持有，這個道理都不變。(而且在換手的過程中還會不小心掉錢，被政府用課稅的名義給撿去)

作者提出的兩個比喻非常好，種果樹就是為了收獲果實 (股利)，而不是買賣果樹(賺價差)，出租房也是一樣的道理；房租之於公寓，就等同於果實之於果樹、股利之於股票。這兩個比喻就是教我們不要只想著低買高賣賺股票的價差，而是要長期持有，享受股利就好。

只是，用這兩個比喻來說明股利不是左手換右手就完全不對了。

果實如果不收割，它不會讓果樹明年多長出一些果實出來； 90 萬的房租如果不收，明年也不會因此讓公寓再多增值一些。果實和房租都必須要在今年收到口袋裡，否則不會為原有的果樹和公寓創造出更多的價值；甚至，果實不收會爛掉，房租不收只會得到房客的感謝。

但股利不一樣。

股利如果不發放，公司可以拿來投資，為公司創造更多的價值；至少，放在帳面上做為資本利得，不會減少，也不會被課稅。發放股利，真的只是左手換右手。

我覺得一個比較好的比喻是，股票像自動複利的高利定存，你得到的利息(股利)如果不提領出來，可以放在裡面享受高利息，讓錢繼續滾錢；如果硬要提利息出來，只是把它從定存轉到幾乎沒有利率的活存。從定存轉活存，就是左邊的帳戶換右邊的帳戶。

「19 元的中信金，每年配一元，連續配 19 年」當然不會讓股價歸零；但是，如果 19 年來都不配息，它的股價可能已經是 50 元或更高。

還有，說股息就是左手換右手的投資人，其實以長期投資人居多，這是因為不發股息帶來的複利效應，愈是長期愈是明顯，就像 0050 vs 0056，標榜高股息的 0056 長期下來報酬輸非常多…

僅管我贊同作者的結論，但我還是要說，股息就是左手換右手！